SAFT – Không chỉ là Thỏa thuận đơn giản token trong tương lai

SAFT (Simple Agreement for Future Tokens) có thể được coi là “anh em họ” của SAFE (Simple Agreement for Future Equity) – nhưng mối quan hệ lại đi kèm với những ràng buộc và bất cứ ai  đang cân nhắc chuẩn bị thực hiện điều gì đó nên xem xét cẩn thận những hệ lụy tiềm tàng.

Thật khó để thờ ơ với sự phát triển của ICO. Thứ từng được coi là mánh khóe giờ đây lại đang nhăm nhe định hình lại ngành công nghiệp huy động vốn. Cụ thể là phải kể đến trường hợp của VCs và các nhà đầu tư, những người quan tâm đến các khoản đầu tư từ giai đoạn sơ khai. Hội chứng FOMO và “bị bỏ lại phía sau cuộc chơi” đã buộc VCs và các nhà đầu tư có “tổ chức” nhảy vào thị trường và hưởng mức lợi nhuận mà các loại hình truyền thống không thể mang lại. Bất chấp những khoản lợi kếch xù được tạo ra, một số tổ chức cũng phải đối mặt với cùng một vấn đề – sự ủy nhiệm đã cản trở đầu tư vào các dự án đó.

Ngoài ra còn các vấn đề về quy định. Hầu hết các dự án ICO đã vận hành theo giả định rằng các token của họ là token tiện ích (utility token), và không nên được phân loại là chứng khoán (security token). Việc bán token chứng khoán mà không được đăng ký hợp lệ với cơ quan quản lý liên quan sẽ có nguy cơ tiềm tàng cho toàn bộ dự án. Tuy nhiên, sự khác biệt giữa token chứng khoán và token tiện ích đang trở nên mập mờ hơn trong những tháng gần đây.

Ví dụ, phần lớn ICO lớn đã tự hạn chế với những nhà đầu tư mạo hiểm, ít nhất là trong một số giai đoạn nhất định của quá trình gọi vốn, và khi hoàn thành cùng với Reg D, ngụ ý đây là một ICO tuân thủ điều kiện. Thật không may, khi đọc các quy định chúng ta thấy rất nhiều các rủi ro tiềm tàng. Sau khi mở bán, một token chứng khoán Reg D sẽ phải tuân thủ các hạn chế, bao gồm vấn đề như là khóa token trong 12 tháng hay hạn chế chuyển khoản token cho các nhà đầu tư khác – điều này cần được theo dõi.

Thực hiện một Thỏa thuận đơn giản token trong tương lai, còn có cách nói khác là SAFT.

Giai đoạn hỗn loạn

Báo cáo từ Autonomous NEXT cho thấy, giờ đây đã có hơn 200 quỹ crypto. Đó là từ 110 quỹ đầu tư phòng hộ toàn cầu tính đến tháng 10 năm 2017. Tính ổn định của lợi nhuận lại không được đảm bảo. Theo tổ chức cung cấp dữ liệu Eurekahedge, các quỹ phòng hộ crypto đã mất trung bình 4,6% trong tháng Một. Điều này được so sánh với lợi nhuận trung bình 8,25% trên tất cả các quỹ phòng hộ được theo dõi bởi Eurekahedge. Tuy nhiên, việc đầu tư vào các ICO chuẩn bị và sắp được công bố thì dường như xảy ra tất cả các lĩnh vực. Xem xét một ví dụ, quỹ đầu tư EKT Active Fund trị giá $500 triệu của Token Capital khi áp dụng chiến lược này tăng  6,5% trong tháng Một.

Đi vào trọng điểm, khía cạnh pháp lý là rủi ro của việc đầu tư vào các dự án như vậy. Trong hoạt động đầu tư truyền thống của VC, các nhà đầu tư rót tiền vào các startup để đổi lấy cổ phần sở hữu trong công ty – tức là giá trị tài sản. Với các SAFT, thay vào đó các nhà đầu tư có quyền với các token trong tương lai. Cách tiếp cận này là để phá vỡ luật chứng khoán SEC với các tiền đề cơ bản sau đây:

“Ở Mỹ, bản thân SAFT đã là chứng khoán, vì vậy có thể là khoản đầu tư kín đáo cho nhà đầu tư. Các token sau cùng được chuyển đến cho các nhà đầu tư, tuy nhiên có đầy đủ chức năng, do đó không được xem là chứng khoán dưới luật pháp của Mỹ. SAFT là chứng khoán. Đòi hỏi tuân thủ luật chứng khoán. Tuy nhiên, các token cần trở thành chứng khoán thông qua Howey test. Chúng là những sản phẩm tiêu thụ, và vì vậy, cần có yêu cầu tuân thủ các luật bảo vệ người tiêu dùng của tiểu bang và liên bang.”

Dường như đây là một cách tiếp cận hợp lý. Tuy nhiên, có một thiếu sót cơ bản, và đó là thực tế SEC vẫn chưa chính thức xác nhận cách tiếp cận này tránh được sự phân loại chứng khoán. Vậy câu chuyện là: thị trường bị cản trở bởi các ngôi sao trong giới công nghệ cật lực gọi vốn hàng triệu USD nhưng không có gì ngoài một ý tưởng. Bây giờ, chúng ta có những luật sư tự phong "chém gió" về những quy định không hề mang tính pháp lý.

Sự ngớ ngẩn của SEC

saft-thoa-thuan-3

Hoàn toàn có thể nói như vậy, các nhà chức trách đã có quan điểm tương đối lỏng lẻo đối với ICO bằng cách ban hành một số ít cảnh báo mà không mạnh tay với ICO. Hiện đã có một thay đổi mạnh mẽ khi SEC công bố một điều tra ‘quan trọng’ về tiền mã hóa và đã ban hành một số trát hầu tòa. Còn nhiều việc phải bàn. Nhưng rõ ràng là những ngày cuối cùng của miền Tây hoang dã ICO sắp kết thúc . Quy định không phải là sự kết thúc của thế giới – mà cần để đảm bảo tuổi thọ của thị trường tiền mã hóa và để chống lại những kế hoạch đáng ngờ nhằm tránh né việc đăng ký chứng khoán.

Vậy ý kiến của các bạn là gì trong việc các nhà làm luật trên thế giới đang can thiệp vào các dự án ICO? Hãy cho chúng tôi biết qua bình luận bên dưới.

Đánh giá

Để lại ý kiến của bạn:

Email của bạn sẽ không được hiển thị công khai. Các trường bắt buộc được đánh dấu *